14:2309.08.10

На прошлой неделе «быкам» удалось взять верх

На прошлой неделе «быкам» удалось взять верх

По итогам прошлой недели основные российские индексы закрылись в символическом плюсе, протестировав мощные локальные уровни сопротивления. Индекс ММВБ завершил неделю ростом, который составил 0,43%, а индекс РТС прибавил 2,04%.
Старт недели ознаменовался резким движением вверх. Поводом для мощного отскока послужила стабилизация ситуации на внешних рынках, участники которых проигнорировали неоптимистичные данные по ВВП США. Кроме того, росту способствовало мощная восходящая динамика на сырьевых рынках, несмотря на достаточно сдержанную статистику по экономике Китая. Бурный рост стоимости «черного золота» повысил спрос на акции российского нефтегазового сектора, которые в течение практически всей недели вызывали интерес инвесторов. Хуже выглядели акции «ЛУКОЙЛа», в которых сформировалась локальная перекупленность.
От активных покупок в середине недели инвесторов удерживал макроэкономический фон и высота уровней, сформированных на отечественном рынке акций. Технически, индекс ММВБ, пробив психологический уровень 1400 пунктов, в начале недели вновь вернулся к мощному локальному сопротивлению (1435 пунктов). Пробитие этой границы вверх может усилить раллийные настроения на рынках. Закрепиться выше данного уровня не удалось, поскольку инвесторы предпочли зафиксировать прибыль перед выходом данных по безработице в США.
Усилению фиксации прибыли способствовали и опубликованные данные по безработице в США. Позитивным фактором является то, что инвесторам удалось удержать мощный уровень поддержки 1400 пунктов.
На прошлой неделе большинство высоколиквидных акций демонстрировало общерыночный тренд. Выделялись привилегированные акции Сбербанка, которые по итогам недели прибавили значительно больше, чем рынок в целом. В отличие от обыкновенных акций Сбербанка, «префы» отставали от рынка в период роста в июле. Сейчас инвесторы стали обращать внимание на наиболее недооцененные акции, к которым относятся и «префы» Сбербанка, прибавившие по итогам недели более 7%.
Неделя будет насыщена на макростатистику и важные события. В пятницу будут опубликованы данные по потребительской инфляции в США. Ключевым событием недели станет заседание ФРС США, в преддверии которого инвесторы, как правило, предпочитают покупать в расчете на очередную порцию стимулирования экономики, ожидания относительно которой повысились после публикации данных по безработице в США.
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых фондовых рынках преобладали умеренно-позитивные настроения. Старт недели ознаменовался позитивными настроениями, в результате чего большинство мировых индексов протестировало мощные локальные сопротивления, вблизи которых в дальнейшем и консолидировалось. «Боковику» и технической коррекции во второй половине недели способствовали ожидания ключевой статистики недели - данных по безработице в США.
В начале неделе инвесторов поддерживала и неплохая макроэкономическая статистика. Поддержку мировым рынкам оказало также «успешное» размещения гособлигаций Грецией и Испанией, даже благодаря усилиям ЕЦБ, который за пару месяцев скупил этих облигаций на $60 млрд, в июле капитал снова пришел на рискованные фондовые рынки; эта тенденция продолжилась и в начале августа.
Высота уровней, сформированных в первой половине недели, а также порция негативной макроэкономической статистики по экономике США, в частности, данные по заявкам на пособие по безработице, способствовали фиксации прибыли на большинстве мировых площадок. От более активных продаж инвесторов удерживало ожидание данных с рынка труда в США, а также ожидание заседания ФРС, которое состоится на наступившей неделе.
Ключевая статистика недели оказалась хуже прогнозов. Безработица по-прежнему составляет 9,5%. Данные по созданным рабочим местам оказались хуже прогнозов. Несмотря на многочисленные заявления первых лиц США о восстанавливающейся экономике страны, ситуация с безработицей остается тяжелой и вызывает множество нареканий.
На наступившей неделе внимание будет приковано к итогам заседания ФРС США.
Технически, основные американские индексы на прошедшей торговой неделе не смогли пробить мощные уровни сопротивлений.
Сырьевой рынок
На сырьевом рынке на прошлой неделе наблюдались позитивные настроения на фоне сдержанно-оптимистичных данных по экономике Китая.
Ослабление доллара США способствовало позитивной динамике во фьючерсах на промышленные металлы, которые сохранили восходящий тренд.
Нефть во второй половине недели скорректировалась от недельных максимумов, чему способствовала информация о росте запасов бензина.
Энергетический сектор (ФСК ЕЭС)
Эмитент опубликовал отчетность по РСБУ за I полугодие 2010 года, согласно которой чистая прибыль увеличилась до 13,131 млрд руб., на 51% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Выручка за указанный период выросла на 35,7% до 55,925 млрд руб., долгосрочные обязательства компании увеличились на 9,81%, краткосрочные - сократились более чем в два раза.
На наш взгляд, отчетность носит умеренно-позитивный характер. Во II квартале компания получила чистый убыток, однако данный показатель объясняется начислением резерва по сомнительной дебиторской задолженности. К тому же рост выручки в отчетном периоде произошел вследствие перехода компании на RAB-регулирование, поэтому рост был ожидаемым. Эмитент сократил краткосрочную долговую нагрузку, но данный факт может иметь негативный характер, свидетельствуя о недостаточных объемах инвестирования, что, в свою очередь, увеличивает вероятность снижения тарифов в последующие годы. Мы считаем, что дальнейшая динамика тарифов является одним из главных драйверов роста акций эмитента.
Телекоммуникационный сектор (Ростелеком)
Компания опубликовала неаудированную отчетность по РСБУ за I полугодие 2010 года. Согласно отчетности, чистая прибыль уменьшилась до 2,234 млрд руб., на 5,5% по сравнению с аналогичным периодом 2009 года. Выручка за отчетный период сократилась на 6,8% до 28,468 млн. Показатель OIBDA увеличился на 0,2% до 5,790 млрд руб., маржа по OIBDA составила 20,3%, увеличившись почти на 19%.
На наш взгляд, новость носит умеренно-негативный характер. Негативным моментом является отрицательная динамика выручки вследствие снижения доходов от традиционных услуг. С другой стороны, эмитент демонстрирует существенный рост доходов от предоставления новых видов услуг; например, доходы от услуг передачи данных и телематических служб увеличились более чем на 46%. Сокращение прибыли от продаж объясняется значительным ростом амортизационных отчислений, что, в свою очередь, привело к снижению чистой прибыли. Более позитивная картина наблюдается при сравнении показателей за I и II кварталы текущего года - рост выручки и чистой прибыли квартал к кварталу. По нашим расчетам, при сохранении динамики чистой прибыли дивидендная доходность за 9 месяцев 2010 года по «префам» составит порядка 2%, что при текущих ценах делает наиболее привлекательной продажу «префов» в рамках их выкупа эмитентом в результате реорганизации. Однако чтобы осуществить данную операцию, нужно было попасть под отсечку реестра, которая состоялась 7 мая.
Химический сектор (Уралкалий, Сильвинит)
Правительство решило пока не вводить экспортную пошлину на калийные удобрения, согласно материалу, опубликованному в газете «Ведомости». Ранее было озвучена возможность введения такой пошлины в размере от 5% до 15%. Кроме того, согласно тому же источнику, сделка по покупке контрольного пакета «Сильвинита» в интересах С.Керимова может быть завершена в августе.
На наш взгляд, обе новости носят позитивный характер для обеих компаний и уже оказали положительное влияние на динамику акций эмитентов. Новость об отмене экспортной пошлины является несомненным позитивным фактором для всей отрасли, учитывая довольно низкие цены на калийные удобрения, а также обширные инвестпрограммы производителей отрасли. В частности, введение пошлины могло бы отразиться на операционных показателях рассматриваемых компаний, так как они экспортируют значительную часть добытого калия. Однако стоит отметить, что высоки риски возобновления обсуждения данного вопроса властями, поэтому основное внимание в данном секторе обращено к вероятному объединению компаний. Исходя из этого, внесение ясности в виде конкретных сроков является позитивным фактором для динамики бумаг. Однако не стоит забывать и о том, что ФАС может не разрешить данную сделку.
Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: