13:3216.08.10

«Медвежий» тренд увел индексы на мощные поддержки

«Медвежий» тренд увел индексы на мощные поддержки

По итогам прошлой недели основные российские индексы закрылись в отрицательной зоне, протестировав мощные локальные уровни поддержек. Индекс ММВБ завершил неделю снижением на 2,25%, а индекс РТС скорректировался вниз на 4,27%.
Старт прошедшей недели ознаменовался ростом котировок, в результате которого индекс МВВБ вернулся в ставший уже привычным коридор 1400 - 1430 пунктов. Поводом для мощного отскока послужила ситуация на рынке нефти: фьючерсы на «черное золото» удерживали высокие уровни, подогревая спрос к активам российского сырьевого сектора. Рынок также разогревался ожиданиями заседания ФРС США, итоги которого в результате послужили поводом для развития коррекционного движения вниз.
Ключевое событие недели разочаровало инвесторов: были опубликованы негативные данные по рынку труда США, что в очередной раз усилило ожидания относительно очередной порции помощи со стороны ФРС для стимулирования экономики. Инвесторы рассчитывали на снижение ставки дисконтного окна и новую ликвидность, увеличение баланса ФРС - покупки ипотечных бумаг, но в итоге ставка была сохранена на прежнем уровне (0,00% - 0,25%), а баланс ФРС был ограничен $2,05 трлн. ФРС только решила реинвестировать доход от лежащих на балансе ипотечных бумаг в казначейские облигации. Данное решение вызвало снижение доходности казначейских облигаций и рост курса доллара - капитал начал уходить от риска в «защитные» активы.
Инвесторов разочаровывала и макроэкономическая статистика, выходящая в течение недели.
Технически, индекс ММВБ в ходе прошлой торговой недели опустился ниже важного уровня 1400 пунктов, протестировав мощный уровень поддержки, лежащий на уровне 200-дневной скользящей средней (1370 пунктов).
На прошлой неделе выделялись акции «Распадской». Спрос был спровоцирован новостями относительно скорой локализации пожара, что в перспективе позволит компании выйти на полную мощность. По итогам недели акции «Распадской» прибавили 6,92%.
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых фондовых рынках преобладали негативные настроения. Старт недели ознаменовался консолидацией мировых индексов вблизи мощных сопротивлений, достигнутых в начале августа. После инвесторы стали активно фиксировать прибыль, вновь обратив внимание на качественные и «защитные» инструменты.
Сезон квартальных отчетностей закончился; больше 70% компаний отчитались лучше ожиданий, но особенного оптимизма частный сектор не испытывает.
В начале августа рынки бодро росли, проигнорировав слабые данные по американскому рынку труда. Однако итоги заседания ФРС США разочаровали участников рынка и на мировых фондовых площадках началась коррекция. Индекс волатильности VIX, отражающий краткосрочную ожидаемую волатильность индекса S&P500, с начала месяца удвоился и вернулся к июльским максимумам (26,25 пункта), а сам индекс опустился ниже локального уровня поддержки 1100 пунктов.
Статистика, опубликованная на прошлой неделе, носила разнонаправленный характер, не давая четких сигналов для определения дальнейшего вектора движения. Индекс потребительских цен в США в июле вырос на 0,3%, в то время как ожидался рост на 0,2%. Розничные продажи в США в июле выросли на 0,4% при прогнозе роста на 0,5%; предыдущее значение было равно (-0,5%). Розничные продажи оказались чуть хуже прогнозов. Индекс потребителей в США по данным Мичиганского университета в августе вырос до 69,6 пункта с 67,8 пункта месяцем ранее, тогда как прогнозировалось повышение показателя только до 69 пунктов. Разочаровали данные об объеме запасов на оптовых складах за июнь: показатель вырос на 0,3% вопреки ожиданиям прироста на 0,2%.
Несмотря на неоднозначность статистики, она все же указывает на замедление темпов восстановления экономики США. Это усиливало продажи.
Сырьевой рынок
На сырьевом рынке на прошлой неделе наблюдались негативные настроения.
Итоги заседания ФРС США спровоцировали рост курса доллара США, что было усилено ослаблением спроса на европейскую валюту после спроса, наблюдавшегося в июле. К тому же по большинству фьючерсов на сырьевые товары сложилась локальная перекупленность, указывающая на близость коррекции.
Нефть после отскока в понедельник также ушла в нисходящий тренд, который был усилен негативными данными по росту запасов бензина и дистиллятов на складах в США.
Нефтегазовый сектор (НОВАТЭК)
Компания опубликовала консолидированную промежуточную сокращенную финансовую отчетность по МСФО за II квартал и I полугодие 2010 года. Чистая прибыль компании в I полугодии текущего года выросла почти в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 18,321 млрд руб. Выручка в I полугодии выросла на 33% до 53,448 млрд руб. Чистая прибыль за II квартал сократилась на 0,5% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составила 7,139 млрд руб.; между тем выручка увеличилась на 11,1% до 25,706 млрд руб. Операционные расходы возросли в I квартале на 20%, во II квартале - на 4,5%. С начала текущего года на 11% увеличились общие обязательства компании.
Позитивные результаты, которые представил эмитент, уже были ожидаемы рынком. Рост выручки обусловлен ростом цен и объемов реализации основных видов продукции компании. Снижение чистой прибыли во втором квартале не носит негативного характера, так как связано с убытком по курсовым разницам. Стоит отметить грамотный менеджмент компании, который эффективно управляет затратами: увеличение операционных расходов в основном произошло за счет роста транспортных расходов. При этом в первом полугодии «НОВАТЭК» показал прирост чистой прибыли при относительно высоком росте затрат, что является положительным фактором. К тому же компания продемонстрировала не плохие темпы увеличения объемов добычи за I полугодие: добыча природного газа выросла на 15%, жидких углеводородов - на 19%.
Потребительский сектор («Магнит»)
ОАО «Магнит» предоставило предварительные неаудированные данные за семь месяцев 2010 года. Рост розничной выручки за указанный период составил 33% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Таким образом, предварительный объем чистой выручки равен 124 млрд руб. При этом рост чистой выручки за июль составил 38% по сравнению с июлем 2009 года. За отчетный период компания открыла 323 новых магазина.
На наш взгляд, эмитент представил неплохие результаты, продемонстрировав высокие темпы роста выручки по сравнению с другими компаниями продуктового ритейла. Не последнюю роль в показательном росте выручки сыграла, на наш взгляд, география магазинов компании: весомая доля расположена в курортной части страны, где летние месяцы характеризуются притоком покупателей. Позитивным моментом является выполнение плана по открытию новых магазинов, что позволяет не сомневаться в реализации намеченной на этот год инвестпрограммы. В целом, мы позитивно оцениваем дальнейшие перспективы эмитента и ожидаем увидеть хорошие показатели за III квартал 2010 года.
Химический сектор («Акрон»)
Эмитент опубликовал отчетность по МСФО за I полугодие 2010 года, согласно которой чистая прибыль выросла в 2,3 раза по сравнению с аналогичным показателем годом ранее, составив 2,5 млрд руб. Выручка за отчетный период увеличилась на 16% до 21,8 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 27% до 4,5 млрд руб., а уровень рентабельности увеличился на 2 п.п. до 21%.
На наш взгляд, отечность носит умеренно-позитивный характер.Оптимистичное сравнение с показателями I полугодия 2010 года нивелируется показателями за II квартал: чистая прибыль сократилась на 58%, выручка - на 10%, показатель EBITDA - на 6% по сравнению с I кварталом 2010 года. Основная причина сокращения - снижение цен на основные виды продукции. Стоит все же отметить, что показатель EBITDA сократился не столь значительно благодаря грамотному управлению издержками. Поток от операционной деятельности также снизился и составил отрицательную величину, что привело к увеличению чистого долга эмитента, но, на наш взгляд, данное увеличение находится в допустимых пределах. Отчетность не вызвала активной реакции инвесторов: в последнее время спрос на бумаги эмитента был обусловлен по большей части ожидаемым ростом цен на удобрения в связи с аномальной жарой. Однако, на наш взгляд, не стоит ожидать значительного повышения финансовых показателей: если посмотреть на показатели эмитента за 2009 год, то становится очевидно, что значительная часть выручки получена за счет зарубежных рынков.

Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: