13:5020.09.10

«Быкам» не удалось преодолеть отметку 1450 пунктов по индексу ММВБ

«Быкам» не удалось преодолеть отметку 1450 пунктов по индексу ММВБ

На прошлой неделе на отечественном рынке акций преобладали негативные настроения, в результате чего основные российские индексы завершили неделю на отрицательной территории, развернувшись после достижения мощных уровней сопротивлений.
Старт недели на отечественном рынке акций сопровождался продолжением ралли, наблюдавшегося с начала сентября. Восходящей динамике способствовал позитив, сформированный на внешних площадках. В частности, основным драйвером роста стала статистика по экономике Китая: после тенденции замедления в последние месяцы, промпроизводство выросло на величину, большую, чем ожидалось. Данный фактор способствовал бурному росту на рынке сырья, где покупатели активизировались еще и вследствие ослабления доллара США.
На прошлой неделе внимание инвесторов было приковано больше к валютному рынку, сигналы с которого задавали характер торгов на мировых фондовых площадках. Основной идеей прошлой недели стали валютные интервенции Банка Японии после очередного минимума, достигнутого парой USD/JPY. Несмотря на слабый доллар, которой терял позиции и по отношению к единой европейской валюте, ситуация на сырьевом рынке во второй половине недели не располагала к покупкам акций российских сырьевиков, чьи бумаги по итогам недели закрылись преимущественно на отрицательной территории.
Технически, индекс ММВБ после прокола в ходе сессии понедельника верхней границы «треугольника» и достижения локального сопротивления (1450 пунктов) развернулся вниз, а уже во вторник вернулся в границы «треугольника», верхняя из которых в настоящий момент является мощным уровнем сопротивления. Поддержкой по индексу на прошлой неделе выступил уровень 10-дневной скользящей средней.
Наступившая неделя будет проходить в ожидании оглашения итогов заседания ФРС США, которое состоится 21 сентября. Ход торгов будет корректироваться макростатистическими данными; наиболее важными станут данные по рынку жилья США.
Мировые рынки
По итогам прошлой недели большинство мировых фондовых индексов закрылось на положительной территории. Лучше выглядел японский Nikkei, прибавивший более 4%. Лидерами роста в Японии стали акции компаний - экспортеров на фоне ослабления национальной японской валюты.
Стоит отметить, что в целом лучше выглядели индексы развитых рынков, тогда как индексы развивающихся стран продемонстрировали отстающую динамику. Китайский индекс потерял по итогам недели более 2%.
Основной идеей прошлой недели стали валютные интервенции Японии. Для защиты компаний - экспортеров ЦБ страны был вынужден впервые за шесть лет начать ослабление йены. С целью ослабить курс национальной валюты было потрачено порядка $11,6 млрд, и в результате в день интервенции пара USD/JPY выросла более чем на 3%.
Стоит отметить, что прошлая неделя проходила в ожидании предстоящего 21 сентября заседания ФРС США. Инвесторы отыгрывали возможности начала второго раунда количественного смягчения со стороны ФРС, в результате чего индекс S&P500 вернулся на уровни четырехмесячных максимумов.
Goldman Sachs заявил о своем предположении, что покупка ФРС облигаций на сумму до $1 трлн могла бы стабилизировать ситуацию на рынке и обеспечить прирост ВВП на 0,4%. Подобные ожидания оказывали серьезное давление на доллар США.
Выходившая в течение недели статистика носила разнонаправленный характер. Участников рынка порадовали традиционные еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице. Немного разочаровали данные по промышленному производству в США, однако ожидание итогов заседания ФРС удержало инвесторов от продаж.
Сырьевой рынок
Инструменты сырьевого рынка на прошлой неделе демонстрировали преимущественно позитивную динамику.
Ослабление доллара США способствовало восходящему движению фьючерсов на нефть в первой половине недели. Кроме того, рост на рынке сырья в начале недели был обусловлен позитивной статистикой по промышленному производству в Китае.
Очередные опасения инвесторов относительно темпов восстановления мировой экономики способствовали росту спроса на золото, в результате чего фьючерс на драгметалл обновил исторический максимум.
Энергетический сектор (ОГК-1)
Согласно опубликованной отчетности по МСФО за I полугодие 2010 года, выручка компании за отчетный период выросла на 14% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составила 26,347 млрд руб. Чистая прибыль сократилась в 2,4 раза до 979 млн руб. Показатель EBITDA вырос на 48% до 3,6 млрд руб., рентабельность по EBITDA увеличилась на 3%. Обязательства компании сократились на 4,4% до 17,127 млрд руб.
На наш взгляд, новость носит нейтральный характер. Рост выручки объясняется ростом цен на электроэнергию, а также ростом продаж (в чем не последнюю роль сыграла суровая зима). Снижение чистой выручки обусловлено в основном получением убытка по курсовым разницам. Позитивным моментом является рост показателя EBITDA и его рентабельности. Среди других позитивных факторов стоит отметить, что компания показала оперативное управление издержками: чтобы нивелировать рост расходов на топливо, компания сократила объем закупок электроэнергии и некоторые другие статьи расходов. На наш взгляд, во втором полугодии ОГК-1 может также показать неплохие результаты, учитывая аномально жаркое лето. Однако сейчас внимание инвесторов будет в основном сосредоточено на параметрах ожидаемой допэмиссии.
Нефтегазовая отрасль (Роснефть)
Согласно статье газеты «Ведомости», председатель совета директоров ОАО «Роснефть» И.Сечин направил премьер-министру РФ В. Путину письмо с просьбой сохранить льготные экспортные пошлины для Ванкорского месторождения вплоть до 2014 года. Премьер перенаправил письмо в Минфин и Минэкокномразвития для проработки вопроса. Г-н Сечин просит продлить льготы и для Юрубчено-Тохомского месторождения.
Появление надежды на сохранение льгот - несомненно позитивный фактор для «Роснефти»: введение льгот позволит сэкономить значительные средства. Однако в ближайшее время давление на акции эмитента будет оказывать конкурс по освоению месторождений им. Требса и им. Титова. Ранее компания проявила интерес к указанным месторождениям, но пока заявку на участие в конкурсе не подала. Прием заявок завершается 20 сентября. Если в итоге компания решит не участвовать в конкурсе, это окажет негативное влияние на акции эмитента. В противном случае привлекательность акций повысится благодаря увеличению компанией своих запасов нефти.
Металлургический сектор (ММК)
Компания опубликовала отчетность по МСФО за II квартал 2010 года, согласно которой чистая прибыль за отчетный период снизилась на 44% по сравнению с аналогичным показателем кварталом ранее и составила $53 млн. Выручка увеличилась 25% до $2,068 млрд. Показатель EBITDA вырос на 17% и составил $437 млн, а рентабельность по EBITDA снизилась на 2 п.п. до 21%. Чистый долг эмитента составил на конец отчетного периода $1,871 млрд, увеличившись на 47% по сравнению с $1,271 млрд на конец I квартала 2010 года.
Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента на уровне «BB» и изменило прогноз со «стабильного» на «позитивный».
На наш взгляд, отчетность носит нейтральный характер. Несмотря на рост выручки, произошедший вследствие роста производства товарной продукции и на фоне благоприятной ценовой конъюнктуры, чистая прибыль компании за отчетный период существенно сократилась. Однако снижение обусловлено преимущественно убытками по курсовым разницам; без учета разовых статей показатель продемонстрировал рост на 30%.
Из положительных моментов стоит отметить рост показателя EBITDA при увеличении цен на сырье. Негативными факторами являются снижение рентабельности по EBITDA, а также существенный рост чистого долга вследствие значительных капитальных расходов. В III квартале в связи со снижением цен на сталь на мировых рынках аналогичные компании металлургического сектора могут выглядеть хуже ММК, так как эмитент ориентирован по большей части на внутренний рынок.
Несомненным плюсом является изменение агентством Fitch Ratings прогноза по рейтингу дефолта компании на «позитивный».

Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: