13:5229.11.10

«Боковик» сохраняется

«Боковик» сохраняется

На прошлой торговой неделе отечественный рынок акций вновь двигался в довольно широком ценовом коридоре по основным индексам. Коррекция первой половины недели сменилась отскоком во второй половине, в результате индекс ММВБ закрыл сессию в плюсе, прибавив 0,62%, а индекс РТС по итогам недели прибавил символические 0,09%.
Технически индекс ММВБ продолжил движение в границах среднесрочного восходящего канала. Верхняя граница канала вновь выступила в качестве мощного уровня сопротивления. Позитивным моментом стало то, что индекс закрыл неделю выше 21-дневной скользящей средней (1550 пунктов), которая выступит в качестве поддержки на наступившей неделе.
Ключевым событием прошлой недели, которое предопределяло настроение на мировом и отечественном фондовых рынках, стали новости по долговым проблемам европейских стран.
Опасения вокруг возможного кредитного кризиса в Ирландии снизились, но вспыхнули новые проблемы в отношении таких стран, как Испания и Португалия, чьи экономики уже сейчас испытывают существенный бюджетный дефицит.
Инвесторы стали говорить о необходимости превентивной помощи этим странам. Однако в конечном итоге вышедшая новость о принятии Парламентом Португалии бюджета на 2011 год, а также заявление премьер-министра Испании о категорическом отказе в получении внешней помощи, помогли снять напряжение на рынке. Ситуация с долговыми проблемами стран еврозоны оказала серьёзное давление на валютную пару EUR/USD, которая ушла в район уровней сентября 2010 года, пробив вниз отметку 1,33.
Также внимание инвесторов было сосредоточено на возможном ужесточении Китаем денежно-кредитной политики и сохраняющейся напряженности в отношениях Южной и Северной Кореи.
Во второй половине недели «медвежьи» настроения сменились на «бычьи». Поводом для смены настроений послужила опубликованная макроэкономическая статистика по экономике США, а именно данные по ВВП США за III квартал согласно второй оценке, которые превысили прогноз.
Среди фаворитов на прошлой неделе были «префы» Сбербанка, которые активно сокращали спред с обыкновенными акциями, но акциям не удалось прорвать верхнюю границу восходящего тренда, которая приостановила рост.
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых фондовых рынках наблюдались продажи. Основные американские индексы в целом продолжили движения в границах боковых каналов, спустившись к нижним уровням. Ведущие американские индексы завершили неделю разнонаправлено. Индекс Dow Jones по итогам недели снизился на 1,00%, индекс S&P500 потерял 0,86%, высокотехнологичный индекс NASDAQ завершил неделю в плюсе, прибавив 0,65%.
Несмотря на боковое движение в недельном периоде, внутридневная волатильность в ходе прошлой торговой недели оставалась на очень высоком уровне, несмотря на то, что ликвидность была на низком уровне из-за празднования Дня Благодарения в США.
У инвесторов по-прежнему вызывали опасения два основных фактора: ужесточение монетарной политики в КНР и проблемы Ирландии и других слабых стран ЕС. Частично данные проблемы были нивелированы позитивной статистикой из еврозоны, а именно данными из Германии и Франции.
Помимо ирландской проблемы у инвесторов вызывало опасения распространение кредитного кризиса на страны Пиренейского полуострова, особенно на такую большую экономику как Испания. Опасения тянут доходности гособлигаций стран ЕС вверх. На этом фоне начинаются дискуссии о необходимости превентивной помощи Португалии. Так новый виток роста доходности гособлигаций может привести к тому, что страна не сможет занимать средства на открытых рынках под приемлемый процент, что только усугубит проблемы муниципалитетов и банковского сектора.
В Азии фокус зрения инвесторов от возможного ужесточения денежно-кредитной политики со стороны Китая переместился на проблемы в КНДР. Несмотря на конфликт на Южнокорейской фондовой биржи индекс KOSPI за неделю потерял символические 2,3%, коррекция пока носит характер технической и обоснована консолидацией после обновления двухлетних максимумов в начале ноября.
Макроэкономическая статистика, поступающая на мировые рынки на прошлой неделе, носила разнонаправленный характер. Ключевыми стали данные по ВВП США за III квартал, так ВВП был повышен с 2% до 2,5%, при прогнозе роста до 2,4%, что способствовало возврату американских индексов в середину боковых каналов. Порадовали и данные с рынка труда: недельные обращения за пособиями по безработице упали до двухлетнего минимума в 407 тыс., при прогнозе 435 тыс. На стороне «медведей» оказались данные по заказам на товары длительного пользования, которые резко снизились на 3%. Не вызвали оптимизма и данные по рынку жилья США, так продажи новостроек в октябре упали на 7% до 283 тыс., прогноз - 314 тыс.
Сырьевой рынок
На сырьевых площадках на прошлой неделе наблюдались разнонаправленные настроения.
Нефтяной рынок за эту неделю изменился слабо. Волатильность была высокая, коридор достаточно широким. Снижение начала недели сменилось коррекционным отскоком под ее конец, так за сутки цены отыграли падение трех дней. В результате котировки вернулись в диапазон $85-86 за баррель, несмотря на разочаровывающие данные по запасам нефти и нефтепродуктов.
Давление на сырьевые площадки оказывала ситуация на валютном рынке, где доллар активно рос к основным валютам, в частности к евро.
Банковский сектор («ВТБ», «Банк Москвы»)
Вице-премьер, министр финансов РФ Алексей Кудрин заявил о том, что рассматривается вопрос о покупке банком ВТБ доли правительства Москвы в «Банке Москвы» (46% акций).
На наш взгляд, новость носит умеренно-негативный характер. Несмотря на то, что «Банк Москвы», являющийся опорным банком правительства Москвы, - очень привлекательный объект для покупки, и вероятность его приобретения баком ВТБ очень велика, результат все же может оказаться негативным. Во-первых, правительство Москвы с большой долей вероятности назначит довольно высокую покупную цену. Во-вторых, в силу универсальности «Банка Москвы» у ВТБ могут возникнуть проблемы с его интеграцией в свою структуру. Мы считаем, что дальнейшие подробности относительно возможной сделки будут оказывать влияние на акции эмитентов.
Химический сектор («Акрон»)
Опубликована отчетность по МСФО за 9 месяцев 2010 года. Выручка компании за отчетный период выросла на 14% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составила 32,431 млрд руб. Чистая прибыль снизилась на 30% до 4,029 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 17% и составил 6,401 млрд руб., рентабельность по EBITDA увеличилась на 1 п.п. до 20%. Чистый долг компании вырос на 9,5% и составил 27 млрд руб.
На наш взгляд, новость носит умеренно-негативный характер. Компания смогла добиться роста выручки в основном за счет роста цен на удобрения, при этом производство осталось на прежнем уровне. В свою очередь снижение чистой прибыли объясняется сделкой по продаже доли в ОАО «Сибнефтегаз». Негативным моментом в отчетности является рост долговой нагрузки, которая и так является одной из высоких в отрасли. Рост долга связан с увеличением капитальных затрат, в частности на разработку фосфорного месторождения в Мурманской области. Рост цен на калийные удобрения будет оказывать позитивное влияние на дальнейшие показатели, однако существенного улучшения компания сможет добиться лишь при сокращении долговой нагрузки, что позволит реализовать более крупные и значимые проекты. Дополнительное давление на котировки акций эмитента оказывает либерализация внутренних цен на калий.
Энергетический сектор (ФСК, «Холдинг МРСК»)
Минэнерго РФ поручило ФСК и «Холдингу МРСК» проработать предложения по налоговым льготам, связанным с ростом доходов компаний в связи с переходом на RAB-регулирование.
На наш взгляд, новость носит умеренно-позитивный характер. Переход на RAB-регулирование предполагает рост прибылей компаний, что приведет к увеличению налога на прибыль. Таким образом, введение налоговых льгот благоприятным образом сказалось бы на финансовых показателях. При этом если бы высвобождаемая прибыль оставалась в распоряжении энергетических компаний, то это позволило бы более эффективно реализовывать намеченные инвестпрограммы. Мы считаем, что благоприятное воздействие на котировки акций энергетиков в связи с данной новостью будет носить краткосрочный характер: окончательное решение по данному вопросу пока не принято, и существуют значительные риски не введения льгот.
Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: