14:1106.06.11

Поводом для оптимистичных настроений стали новости из европейского региона

Поводом для оптимистичных настроений стали новости из европейского региона

Попытки продолжить отскок на отечественном рынке акций, начатый еще на позапрошлой неделе, не увенчались успехом: коррекция на американских площадках смогла нивелировать позитивный настрой российских инвесторов. В результате по итогам недели индекс ММВБ потерял 0,31%, индекс РТС снизился на 0,02%.
Начало торговой недели на российском рынке акций проходило в довольно позитивном ключе. Отечественные инвесторы в отсутствии зарубежных коллег (на американском рынке в понедельник был выходной) воспользовались стабилизацией внешнего фона и увели индекс ММВБ к сопротивлению на уровне 1645 пунктов. При этом данный уровень был взят «быками» уже на следующий день. Поводом для оптимистичных настроений стали новости из европейского региона, а именно возможное согласие Германии на новый пакет помощи Греции без реструктуризации текущего долга.
Под влиянием позитивного внешнего фона рублевый индикатор вплотную приблизился к значимому уровню 1680 пунктов, однако далее последовали продажи. Сменить настроения российских инвесторов смогла негативная статистика из Штатов: индекс цен на жилье Case-Shiller в марте снизился на 3,6%, что превысило прогноз, индексы деловой активности и потребительской уверенности оказались также слабыми.
Фиксация прибыли продолжилась и в среду. Главным негативным драйвером выступила статистика от ADP, согласно которой число рабочих мест в частном секторе США выросло лишь на 38 тыс., а не на 190 тыс., как ожидалось. Столь разочаровывающие цифры вызвали продажи и на американских площадках, которые ранее довольно стойко реагировали на негативную статистику. В результате под влиянием внешнего фона рублевый индикатор опустился к поддержке на уровне 1625 пунктов (10-дневная скользящая средняя). От указанного уровня состоялся технический отскок, вызванных как достижением локальных поддержек большинством «голубых фишек», так и стабилизацией ситуации на сырьевом рынке. Однако отскок оказался кратковременным: ключевые данные недели по занятости в США вернули индекс ММВБ в район 10-дневной скользящей. Согласно представленным цифрам занятость вне с/х сектора оказалась ниже прогноза примерно в три раза, что отрицательно сказалось на динамике мировых площадок.
Наступившая неделя будет насыщена важными событиями. В четверг состоится заседание ЕЦБ, итоги которого будут пристально рассматриваться инвесторами в свете сохраняющихся проблем в Греции. Кроме того, в среду пройдет встреча ОПЕК. Высока вероятность того, что будут повышены квоты на добычу нефти. В свою очередь если члены ОПЕК примут данное решение, то на сырьевой рынок будет оказано серьезное давление. Дополнительное влияние на сырье может поступить со стороны новостей из азиатского региона: ожидается блок статистики по экономике Китая. Таким образом, во второй половине недели стоит ожидать повышенной волатильности торгов на отечественном рынке акций.
Мировые рынки
По итогам прошедшей недели мировые площадки в основном продемонстрировали коррекционное снижение.
Старт торгов все же проходил в позитивном ключе. Американские площадки в очередной раз с легкостью продемонстрировали равнодушие к негативным статданным и продолжили движение наверх. В результате основные американские индексы при поддержке «быков» смогли преодолеть верхние границы нисходящих каналов, в которых индикаторы двигались с начала мая текущего года. Таким образом, были созданы технические предпосылки для возвращения американских индексов к годовым максимумам.
Однако столь позитивному сценарию не позволила реализоваться статистика от ADP: данные по числу новых рабочих мест, оказавшиеся хуже прогноза в 5 раз, вынудили зарубежных инвесторов зафиксировать прибыль. Стоит отметить, что формированию негативных настроений способствовали также новости о том, что решение по повышению верхней планки для госдолга США в очередной раз не было принято. Таким образом, ресурсы для введения программы стимулирования американской экономики QE3 отсутствуют. В свою очередь именно ожидание принятия QE3 оказывало существенную поддержку американским площадкам ранее, позволяя позитивно реагировать на негативные цифры. Таким образом, подобные новости лишь усилили негативный эффект от статистики.
Под занавес торговой недели были оглашены очередные разочаровывающие цифры по рынку труда в США. Так занятость вне c/х сектора в мае выросла на 54 тыс., при прогнозах роста на 150 тыс., а уровень безработицы составил 9,1% (ожидалось 8,9%). Под влиянием негативных данных американские индексы не только вернулись к нижним границам обозначенных выше каналов, но и смогли закрепиться ниже, что является негативным сигналом.
Помимо новостей из США мировые рынки находились и под влиянием греческих проблем. В частности рейтинг Греции был вновь понижен. Теперь уже со стороны рейтингового агентства Moody's. При этом представители Moody's сделали заявление об опасности растущего риска дефолта страны по долговым обязательствам. Однако более пристальное внимание все же заслужили новости о продвижениях в решении представить Греции финансовую помощь.
На наступившей неделе ожидается небольшой поток статданных из США, поэтому определяющую роль будут носить европейские новости. При этом в случае негативных новостей коррекционное снижение на мировых площадках может быть продолжено. В противном случае существуют шансы на краткосрочный отскок.
Сырьевой рынок
Сырьевой рынок по итогам недели продемонстрировал разнонаправленную динамику. Основное влияние на динамику рынка смогли оказать новости в отношении Греции, преимущественно поддерживающие котировки, а также статистика по Штатам, которая напротив, оказывала серьезное давление на площадки.
Нефтяной рынок показал по итогам недели боковую динамику. Добравшись в первой половине недели до отметки $117,5 за баррель, фьючерс на нефть марки Brent откатился в район поддержки $114 за баррель. В дальнейшем негативные статданные из США способствовали снижению доллара США по отношению к единой европейской валюте, однако значимой поддержки нефтяным котировкам со стороны валютного рынка оказано не было: проблемы в крупнейшей мировой экономике не способствовали покупкам рисковых активов.
Металлы продемонстрировали преимущественно отрицательный итог за неделю, что было вызвано слабой статистикой из Штатов. Положительного прироста удалось достичь только фьючерсам на золото, пользующимся спросом в качестве защитного инструмента.
Банковский сектор Сбербанк
Опубликована отчетность по МСФО за I квартал 2011 года. Чистая прибыль в отчетном периоде увеличилась по сравнению с аналогичным показателем кварталом ранее на 20% и на 100% по сравнению с показателем годом ранее и составила 86,777 млрд руб. Кредитный портфель увеличился на 3% и 19% соответственно до 5 661 млрд руб. Совокупная выручка сократилась на 8% квартал-к-кварталу и осталась неизменной по сравнению с уровнем годичной давности (169,787 млрд руб.). Чистая процентная рентабельность сократилась на 0,5 п.п. и 1,2 п.п. соответственно и составила 6,4%. Операционные затраты выросли на 24% в годовом сопоставлении до 76,244 млрд.
Кроме того, Г. Греф заявил о возможности отказа в дальнейшем от привилегированных акций.
На наш взгляд, отчетность носит умеренно-позитивный характер. Несмотря на то, что показатель чистая прибыль превысил ожидания рынка, мы склонны расценивать данное превышение как нейтральное: рост был обеспечен за счет более существенного роспуска резервов. Без уменьшения резервов чистая прибыль осталась бы на уровне квартальной давности. С другой стороны такой роспуск был возможен благодаря улучшению качества кредитного портфеля, а также замедлению темпов роста просроченной задолженности, что является позитивным моментом. Стоит отметить, что в отчетном периоде качество кредитного портфеля не улучшилось, поэтому вероятность дальнейшего существенного роспуска резервов пока что мала. В представленной отчетности можно выделить также существенный рост затрат, который мы не рассматриваем как негативную тенденцию: соотношение доходов и расходов находится на приемлемом уровне. В целом Сбербанк в очередной раз продемонстрировал сильные результаты в секторе, которые подтверждают перспективность вложений в акции эмитента. Однако в среднесрочной перспективе основным драйвером для бумаг будут выступать действия по подготовке к приватизации и сама приватизация. В частности позитивно выглядят заявления менеджмента о намерении поддерживать котировки акций Сбербанка.
На наш взгляд, заявление Германа Грефа о возможном отказе от привилегированных акций может оказать поддержку бумагам. К тому же наблюдающийся дисконт к «обычке» довольно велик, что также могло бы выступить позитивным драйвером. Однако более подробных заявлений в частности относительно возможных коэффициентов конвертации сделано не было. На наш взгляд, их оглашение послужит дальнейшим драйвером для акций.
Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: