14:2220.06.11

Под влиянием негативного внешнего фона отечественный рынок реализовал коррекционное снижение

Под влиянием негативного внешнего фона отечественный рынок реализовал коррекционное снижение

В центре внимания находилась Греция, события вокруг которой породили опасения относительно ее дефолта, что привело к исходу инвесторов из рисковых активов. В результате по итогам недели индекс ММВБ потерял 2,26%, индекс РТС снизился на 2,46%.
Ситуация вокруг греческого вопроса на прошлой неделе накалилась еще больше. Для того, чтобы Греции был предоставлен новый транш, стране нужно привести в действия жесткий план сокращения госрасходов. Однако греческое правительство раскололось на два лагеря: выступающих «за» и «против» данного плана. Таким образом, отсутствие продвижения в указанном вопросе усилило ожидания дефолта Греции, что способствовало преобладанию негативных настроений на фондовых площадках.
Выходящая статистика по экономике Штатов также разочаровывала инвесторов: данные в основном оказывались хуже ожиданий. Единственной позитивной статистикой стали данные по недельной безработице в США, согласно которой число первичных заявок сократилось больше ожиданий.
Стоит отметить, что помимо фундаментальных факторов желание зафиксировать прибыль на отечественном рынке акций было усилено и техническими моментами. В частности индекс ММВБ в конце позапрошлой недели тестировал верхнюю границу восходящего краткосрочного канала, внутри которого индикатор движется с конца мая текущего года. Данное сопротивление было усилено психологическим уровнем 1700 пунктов. Закрепиться выше данной отметки после нескольких попыток рублевому индикатору так и не удалось, что послужило дополнительным негативным сигналом для российских инвесторов.
Наступившая неделя станет важной для мировых площадок: ее итоги способны задать настроения участников торгов на ближайшую перспективу. Среди наиболее значимых событий недели стоит выделить саммит ЕС, а также заседание ФРС. В этом году заседание будет последним перед окончанием программы количественного стимулирования американской экономики QE2, поэтому инвесторы будут внимательно следить за высказываниями регулятора.
С технической точки зрения индекс ММВБ находится вблизи нижней границы упомянутого выше канала. Пока что индикатор удерживает данную поддержку, что в случае внешнего позитива может вернуть индекс к его верхней границе. Однако в случае закрепления ниже нижней границы канала, у рублевого индикатора появится довольно существенный потенциал для снижения (порядка 70 пунктов).
Мировые рынки
На прошлой неделе мировые площадки продемонстрировали смешанную динамику. В целом внешний фон носил негативный характер, однако перепроданность, наблюдающаяся на некоторых площадках, все же позволила им завершить неделю в плюсе.
Основной вопрос, волновавший инвесторов на прошлой неделе - объявит ли Греция дефолт. Причиной, вызвавшей такие опасения стали разногласия внутри греческого правительства по поводу плана сокращения госрасходов в стране. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу ради устранения этих разногласий заявил о готовности уйти в отставку. Также для уменьшения царящей напряженности в стране премьер-министр провел перестановки в правительстве. В частности на пост министра финансов страны был назначен Эвангелос Венизелос, который ранее руководил министерством обороны. Состоявшаяся в пятницу встреча Ангелы Меркель и Николя Саркози, на которой было одобрено предоставление Греции помощи без участия частных инвесторов, вернула позитивные настроения на рынки. Однако уже в выходные министры финансов ЕС заявили о том, что готовы выделить транш Греции, но только при условии принятия плана строгой экономии в стране. Таким образом, неопределенность вокруг греческого вопроса не разрешилась, и в свою очередь она продолжит оказывать влияние на настроения участников торгов.
Однако не только Греция являлась возмутителем спокойствия на мировых фондовых площадках: в крупнейшей мировой экономике ситуация выглядит в целом не радостно. Выходившие на прошлой неделе макроэкономические статданные в США носили негативный характер, свидетельствуя об ухудшении состояния американской экономики. Учитывая скорое окончание ее стимулирования, подобные цифры довольно резко воспринимались инвесторами. С одной стороны программа QE2 не смогла существенно улучшить экономическую обстановку, с другой стороны без такой поддержки ситуация может усугубиться еще больше. Таким образом, новости из США лишь «подливали масла в огонь».
На наступившей неделе состоится заседание ФРС и саммит ЕС, которые в свете вышеуказанных обстоятельств привлекут внимание инвесторов. В частности, от саммита ЕС будут ожидаться более конкретные и решительные действия по отношению к проблемам Греции. Таким образом, итоги заседаний определят, по крайней мере, краткосрочный тренд на мировых площадках.
Сырьевой рынок
Опасения по поводу развития греческого вопроса внесли вклад и в динамику сырьевого рынка, который по итогам недели продемонстрировал смешанную динамику. Исход инвесторов из рисковых активов спровоцировал фиксацию прибыли как на нефтяном рынке, так и на рынке металлов.
Под влиянием негативных настроений фьючерс на нефть марки Brent не смог закрепиться выше значимого психологического уровня $120 за баррель и откатился в район $112,5. Данная поддержка под напором продавцов была сломлена, что усилило продажи во фьючерсах. Однако позитивные заявления в отношении предоставления помощи Греции со стороны представителей Франции и Германии, сделанные ближе к концу торговой недели, способствовали покупкам на перепроданном нефтяном рынке, но продавцы оказались все же сильнее. В итоге фьючерс на нефть марки Brent потерял по итогам недели порядка 4%.
Греческие проблемы ударили по единой европейской валюте, которая стала стремительно терять позиции по отношению к доллару США. В свою очередь укрепление доллара оказало негативное влияние на фьючерсы на металлы, которые в основном продемонстрировали снижение по итогам недели.
Банковский сектор. Сбербанк
Опубликована отчетность банка по РСБУ за первые пять месяцев 2011 года. Чистая прибыль увеличилась в 2,4 раза по сравнению с аналогичным периодом годом ранее и составила 136,9 млрд руб. Операционные доходы банка за рассматриваемый период выросли на 6,7%. Активы банка с начала текущего года увеличились на 282 руб. до 8,829 трлн руб. Доля просроченной задолженности в кредитном портфеле клиентов снизилась с 5,04% до 4,64%.
На наш взгляд, новость носит позитивный характер. Сбербанк продолжает демонстрировать сильнейшие результаты в секторе. Позитивное влияние на итоговые показатели в очередной раз оказал роспуск резервов, обусловленный в частности улучшением качества кредитного портфеля банка, что является положительным фактором. При этом стоит отметить, что коэффициент покрытия остается на комфортном уровне, тем самым роспуск резервов с большой долей вероятности может быть продолжен. Среди других положительных моментов в отчетности также можно выделить рост процентного дохода, а также рост корпоративного и кредитного портфелей. В целом представленная отчетность подтверждает фундаментальную привлекательность бумаг эмитента. Однако в настоящий момент движущим фактором для котировок все же является ожидание листинга бумаг на лондонской площадке.
Машиностроительный сектор. АВТОВАЗ
Согласно японским СМИ Nissan достиг принципиальной договоренности о приобретении около 25% акций «АВТОВАЗа». При этом сумма сделки может составить до $1 млрд.
На наш взгляд, новость носит позитивный характер. Напомним, что у компании Renault, являющейся партнером Nissan, уже имеется 25% акций российского автопроизводителя. Таким образом, если сделка состоится, то альянс Renault-Nissan получит контроль в компании и станет третьим по величине мировым автопроизводителем. В свою очередь контроль со стороны мировых автогигантов способен оказать благоприятное воздействие на показатели российской компании и как следствие на ее капитализацию. Стоит отметить, что возможная сумма сделки предполагает значительную премию к рынку, что способно выступить драйвером для котировок бумаг эмитента. Таким образом, с долгосрочной точки зрения бумаги эмитента являются интересным инструментом для инвестирования.
Энергетический сектор. Холдинг МРСК
Опубликована отчетность по МСФО за 2010 год. Согласно представленным данным чистая прибыль холдинга выросла на 57% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составила 34,137 млрд руб. Выручка выросла на 22% до 558,33 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 19% и составил 102,482 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA составила 17,9%.
На наш взгляд, отчетность носит нейтральный характер. Во-первых, позитивные результаты отчасти объясняются разовыми статьями. Без их учета результаты выглядят слабее: так показатель EBITDA увеличился лишь на 16,2%. Стоит отметить, что наибольший вклад в показатели внес рост платы за техприсоединение. Во-вторых, нейтральность данных обусловлена тем, что результаты компании за 2010 год не отражают в полной мере преимущества перехода на RAB-регулирование, вследствие того, что большинство компаний холдинга перешло на данную методику лишь в 2011 году. В-третьих, основным драйвером для акций сектора все же является сложившаяся на отечественном рынке электроэнергии обстановка: опасения по поводу возможного ужесточения госрегулирования продолжает оказывать давление на бумаги. При этом, окончательное решение правительства в отношении тарифов сможет задать среднесрочную динамику котировок бумаг сектора.
Энергетический сектор. Холдинг МРСК
Опубликована отчетность по МСФО за 2010 год. Согласно представленным данным чистая прибыль холдинга выросла на 57% по сравнению с аналогичным показателем годом ранее и составила 34,137 млрд руб. Выручка выросла на 22% до 558,33 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 19% и составил 102,482 млрд руб., при этом рентабельность по EBITDA составила 17,9%.
На наш взгляд, отчетность носит нейтральный характер. Во-первых, позитивные результаты отчасти объясняются разовыми статьями. Без их учета результаты выглядят слабее: так показатель EBITDA увеличился лишь на 16,2%. Стоит отметить, что наибольший вклад в показатели внес рост платы за техприсоединение. Во-вторых, нейтральность данных обусловлена тем, что результаты компании за 2010 год не отражают в полной мере преимущества перехода на RAB-регулирование,
Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: