11:3005.12.11

Предновогоднее ралли, еженедельный обзор рынка

Предновогоднее ралли, еженедельный обзор рынка

Итоги недели
Торги на отечественном рынке акций на прошлой неделе проходили под эгидой «быков». В результате за неделю индекс ММВБ прибавил 6,73%, индекс РТС - 9,37%.
В начале прошлой недели индекс ММВБ смог выйти из консолидации позапрошлой недели. Помимо технических факторов, а именно перепроданности бумаг, поддержку инвесторам оказали появившиеся слухи о возможном скором кратном увеличении размера Европейского фонда финансовой стабильности. Кроме того, на выходных появились слухи о предоставлении помощи Италии со стороны МВФ, что с учетом наблюдающейся ситуации оказало бы весомую поддержку стране. На сформированном позитиве рублевый индикатор смог уйти выше отметки 1450 пунктов.
Несмотря на то, что МВФ опроверг слухи о предоставлении помощи Италии, рост на российском рынке акций был продолжен. Состоявшееся во вторник размещение итальянских бондов, итоги которого оказались лучше итогов предыдущего размещения, позволило сгладить негативный эффект. И все же краткосрочной фиксации прибыли в преддверии заседания Еврогруппы избежать не удалось. Стоит отметить, что по факту итоги заседания были довольно нейтрально восприняты участниками торгов.
Подсобить «быкам» смогли данные по безработице в США от ADP, превысившие прогноз в два раза. Также приятным сюрпризом стали новости из Китая, где Народный банк страны понизил ставки и нормы резервирования. Однако на этом позитивные известия не закончились: ФРС при совместных действиях ЦБ Канады, Банка Англии, ЦБ Японии и ЕЦБ понизили стоимость долларовых свопов в рамках борьбы с европейским долговым кризисом. Благоприятный новостной поток активировал даже самых осторожных покупателей, в итоге индекс ММВБ протестировал мощный психологический уровень 1500 пунктов.
Стоит отметить, что поддержку отечественному рынку акций в первой половине недели оказывала также динамика сырьевого рынка. В частности, фьючерс на нефть марки Brent сумел преодолеть значимый уровень сопротивления $110 за баррель, что позитивно отразилось на динамике как акций отечественной нефтянки, так и на динамике рынка в целом.
С технической точки зрения завершение недели индексом ММВБ выше отметки 1500 пунктов, открывает потенциал роста к октябрьским максимумам. Предновогоднее ралли вполне может способствовать реализации данного сценария. Однако в целом мировая обстановка выглядит не столь позитивно, поэтому инвесторы все же могут зафиксировать прибыль. Из значимых событий стоит выделить заседание ЕЦБ, на котором не исключено понижение процентной ставки, что могло бы позитивно отразиться на настроениях
Мировые рынки
На прошлой неделе на мировых площадках стартовало предновогодне ралли: выходившие позитивные новости выступали в качестве мощного подспорья для покупателей, подбирающих перепроданные активы.
Первым позитивным сигналом стали слухи о том, что МВФ предоставит помощь Италии. Именно данная страна в последнее время находилась в центре долгового кризиса: доходности по итальянским бондам били рекорды, а инвесторы опасались, что страна не сможет самостоятельно справиться со своими обязательствами. По слухам срок кредита мог составить 400-600 млрд евро, а ставка - около 4-5%. Учитывая текущее положение, дел участники торгов позитивно восприняли подобные сообщения. Однако вскоре МВФ их все же опроверг. Несмотря на это, у инвесторов была масса других поводов для покупок. В частности, участники торгов ожидали кратного увеличения Европейского фонда финансовой стабильности по итогам заседания Еврогруппы. Стоит отметить, что результат несколько не соответствовал ожиданиям: было решено, что фонд сможет гарантировать 20-30% объема новых выпусков облигаций проблемных стран, и получит возможность создавать фонды с участием других инвесторов для покупки суверенных облигаций. Другим итогом встречи стало предоставление очередного транша помощи Греции, что позволит стране избежать дефолта. Еще одним поводом для оптимизма стали новости о рекордных тратах американцев в «черную пятницу»: американцы потратили $11,4 млрд, что на 6,6% выше прошлогоднего уровня.
Придать более серьезный импульс фондовым площадкам смогла новость о том, что ФРС в содействии с рядом ЦБ понизит ставки по долларовым свопам. Подобный шаг будет способствовать большему притоку долларовой ликвидности, которая в настоящий момент очень требуется европейским банкам. В преодолении вероятных последствий разрастания европейского долгового кризиса активизировался и Народный банк Китая, понизив ставки и нормы резервирования для банков. Первые признаки «оттепели» после агрессивной политики «завинчивания» гаек ЦБ Китая также способствовали повышению привлекательности рисковых активов.
Еще одним «бычьим» сигналом стали данные от ADP: показатель занятости в США за ноябрь вырос на 206 тыс., в то время как прогнозировался рост на 130 тыс. На данном фоне инвесторы ожидали позитивных дынных за месяц от Минтруда США. Однако по факту цифры оказались не столь оптимистичными: число рабочих мест вне с/х выросло на 120 тыс., в то время как ожидался рост на 125 тыс., при этом данные за прошлый месяц были пересмотрены в сторону повышения. И все же цифры по безработице выглядели довольно позитивно: за месяц показатель снизился до уровня 8,6%, тогда как изменений не ожидалось.
Сырьевой рынок
Сырьевой рынок прошлую неделю завершил приличным ростом. Стабилизация внешнего фона способствовала покупкам рисковых активов и на сырьевом рынке. Однако стоит отметить, что на нефтяной рынок влияние оказывал не только позитивный внешний фон. Развитие событий в Иране также сказывалось на динамике нефтяных котировок. В частности, разросся конфликт с Великобританией, на фоне которого Евросоюз ввел дополнительные санкции против Ирана. В итоге фьючерс на нефть марки Brent поднялся выше уровня $110 за баррель и вплотную приблизился к следующему значимому сопротивлению - $112,5 за баррель, в районе которого нефтетрейдеры предпочли зафиксировать прибыль. Помимо техники фиксации также способствовал рост запасов нефти в США за неделю.
Нефтегазовый сектор («Газпром»)
Согласно сообщениям ведущих российских СМИ правление «Газпрома» приняло решение о сокращении инвестпрограммы на 2012 год с ранее планируемых 1,2 трлн руб. до 800 млрд руб. При этом на инвестиции в 2013 году может быть потрачено 1,46 трлн руб., а в 2014 году - 1,6 трлн руб. Кроме того, на выплату дивидендов в 2012-2014 гг. планируется потратить порядка 200 млрд руб. в год.
На наш взгляд, новость носит умеренно-позитивный характер. Пока что информация носит неподтвержденный характер, к тому же подобные параметры должны будут получить утверждение, что несколько компенсирует потенциальный позитивный эффект. Стоит отметить, что в случае утверждения указанного выше размера дивидендных выплат, инвестиционная привлекательность акций «Газпрома» возрастет. Так, годом ранее на подобные выплаты газовый монополист потратил лишь порядка 90 млрд руб. В свою очередь, увеличение размера выплат предполагает дивиденд в размере порядка 8,45 руб. на акцию, что сулит относительно хорошую дивидендную доходность к текущим котировкам для акционеров. Не исключено, что именно за счет сокращения инвестиционной программы компания и планирует увеличить размер дивидендных выплат. При этом вероятность того, что указанные нововведения могут быть приняты, относительно высока: в предвыборный период давление на «Газпром» возросло, к тому же государству нужно пополнять бюджет, в частности за счет дивидендов.
Электроэнергетический сектор (ОГК-1)
Опубликована отчетность по МСФО за 9 месяцев 2011 года. Выручка группы за рассматриваемый период увеличилась на 17,6% и составила 41,4 млрд руб. Чистая прибыль выросла в 1,5 раза до 4,05 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 7% и составил 4,9 млрд руб., рентабельность по EBITDA снизилась на 1,7 п.п. до 13,1%.
На наш взгляд, отчетность носит нейтральный характер, несмотря на существенный рост выручки и чистой прибыли. Причина кроется в природе данного роста. Так, существенный позитивный вклад в чистую прибыль внесли внереализационные доходы, в частности доходы от долевого участия. К тому же в отчетности присутствуют и негативные моменты, например, снижение рентабельности. Однако в целом с учетом сложившейся рыночной конъюнктуры подобный результат не является сюрпризом. В долгосрочном плане драйвером для бумаг эмитента может выступить планируемое объединение 100% акций компании со стороны «Интер РАО».
Металлургический сектор («Северсталь»)
Золотодобывающая дочерняя компания «Северстали» - Nord Gold - может быть выделена путем обмена 100% акций компании Nordgold, собственником которых является еще одна дочерняя компания Lybica Holdings B.V., на акции и ГДР на акции «Северстали».
На наш взгляд, новость носит умеренно-позитивный характер. Ранее «Северсталь» планировала провести IPO Nord Gold, но из-за неблагоприятной конъюнктуры от этой идеи пришлось отказаться. В итоге приемлемым вариантом стало выделение компании. В ближайшее время давление на бумаги вероятнее всего сохранится: параметры сделки не выглядят привлекательно для некоторой части акционеров. При этом вероятно, что в итоге Nord Gold будет частной компанией, учитывая, что Nord Gold обеспечивала порядка 20% EBITDA «Северстали», данный факт также негативно отразится на капитализации. Однако в долгосрочной перспективе «Северсталь» сможет сосредоточиться на профильных задачах, что может благоприятно отразиться на ее результатах. К тому же компания фундаментально выглядит сильно и имеет хорошие перспективы развития. Таким образом, мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги эмитента в долгосрочном плане.
Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

Поделиться: