12:4009.04.12

«Медведи» не торопятся уходить с рынка

«Медведи» не торопятся уходить с рынка

Итоги недели
На прошедшей неделе торги на российском фондовом рынке проходили достаточно волатильно. По итогам недели индекс ММВБ потерял 1,33%, а индекс РТС снизился на 1,49%.
В начале недели торги на российском фондовом рынке проходили на позитиве. Сформировавшийся отскок индекса ММВБ от 200-дневной скользящей средней (1515 пунктов) подкреплялся позитивной публикацией индекса производственной активности в США: показатель за март показал хорошую динамику. Положительный внешний фон способствовал пробитию индексом ММВБ отметки 1550 пунктов.
В середине недели индекс ММВБ вновь ушел ниже уровня 1550 пунктов. Негативное влияние оказала публикация протоколов с последнего заседания ФРС. Отказ от проведения в ближайшее время новых мер по количественному стимулированию экономики разочаровали инвесторов. Новым поводом для активизации «медведей» послужили итоги заседания ЕЦБ. Инвесторы негативно отреагировали на речь главы ЕЦБ М. Драги, так как в его словах не прозвучало намеков на стимулирование экономики, что привело к снижению отечественных индексов. Также негативные сигналы поступали с сырьевого рынка, снижение фьючерсов на нефть марки Brent оказало дополнительное давление на российские площадки. Новым негативным фактором стало «дорогое» размещение долговых обязательств ряда европейских стран. Снижение спроса привело к росту доходности бумаг. В свете негативных сообщений из Европы инвесторами был проигнорирован позитивный отчет по рынку труда США от ADP. Согласно отчету количество рабочих мест выросло больше ожиданий. Однако по итогам торговых сессий медведям не удавалось закрыть индекс ММВБ ниже 200-дневной скользящей средней. В моменте рынок поддержали данные по первичным заявкам на пособие по безработице США, которые привели к техническому отскоку вверх.
Ключевой удар российскому фондовому рынку медведи нанесли в пятницу, когда в с связи с празднованием Страстной пятницы торги на европейских и американских площадках не проводились. Публикация отчета по рынку труда США способствовала падению индекса ММВБ ниже отметки 1500 пунктов, где рублевый индикатор и завершил торговую неделю. Таким образом, индекс ММВБ не только не удержал 200-дневную скользящую среднюю, но и ушел ниже 1500 пунктов, что создает значительные риски на текущую неделю. Так, уже во вторник стартует сезон отчетности крупнейших американских компаний, который может оказаться не столь позитивным как предыдущий сезон. Также на текущей неделе будет опубликован блок важной статистики Китая, а именно уровень инфляции, торговый баланс, промпроизводство и ВВП за I квартал. Опасения по китайской экономике также относятся к рискам недели.
Мировые рынки
На мировых площадках в начале недели можно было наблюдать смешанную динамику. На американских площадках наблюдался рост. Повышению настроений способствовала публикация позитивных данных по индексу производственной активности, который составил 53,4 пункта, против ожидаемых 53 пунктов, при этом инвесторы проигнорировали снижение затрат на строительство, при ожидавшемся росте. На европейских площадках преобладали негативные настроения, связанные с публикацией европейской статистики: индекс деловой активности в марте снизился до 47,7 пунктов, уровень безработицы за февраль вырос до 10,8%. Несмотря на то, что данные совпали с ожиданиями, отрицательная динамика показателей указала на ухудшение экономической ситуации.
В середине недели причиной снижения индексов на мировых площадках послужила публикация протоколов с заседания ФРС, из которых стало известно, что проведение программы QE3 поддержки на заседании не нашло и в ближайшее время проводиться не будет. Данные сообщения были негативно восприняты инвесторами, так как они ожидали нового раунда стимулирования экономики. Кроме того, в середине недели были подведены итоги заседания ЕЦБ. Подводя итоги встречи, Марио Драги отметил вероятный рост инфляции в европейском регионе больше прогнозируемых 2% и исключил проведение новых мер стимулирования экономики, что было негативно встречено на рынках. Размещение Испании привело к сильной коррекции вниз на площадках. Рост доходности по бумагам был вызван снижением спроса. Причиной столь низкого интереса к бондам стало возникновение экономических проблем в стране, так как правительство сообщило о пересмотре прогноза по уровню дефицита бюджета в сторону повышения с 4,4% до 5,3% ВВП. Дополнительное давление было оказано публикацией статданных США по индексу деловой активности США (ISM). Согласно данным деловая активность снизилась до 58,9 пунктов, хотя инвесторы ожидали роста показателя.
В завершении недели «медведи» вновь одержали верх. Поддержку им оказали данные по промпроизводству Германии. Показатель снизился на (-1,3%), что превысило ожидания. Также подпортила настроения публикация слабых данных по производству в обрабатывающей промышленности Великобритании. Кроме того, давление на площадки оказали итоги размещения бондов Франции, низкий спрос на бумаги привел к росту доходности по долгосрочным бумагам. Публикация еженедельных заявок на пособие по безработице временно принесла позитивные настроения на площадки, однако позже инвесторы обратили внимание на пересмотр в сторону повышения данных оглашенных неделей ранее, что способствовало понижению индексов.
Сырьевой рынок
На прошедшей неделе фьючерсы на металлы торговались достаточно волатильно, при этом преимущественно преобладали продажи. Публикация протоколов с последнего заседания ФРС способствовало укреплению доллара, вследствие чего фьючерсы на металлы протестировали важные уровни, так фьючерсы на медь снизились к отметке $8500 за тонну.
За неделю фьючерсы на нефть марки Brent продемонстрировали боковую динамику. В начале недели позитивное влияние оказала публикация сильных данных по индексу производственной активности США. Рост показателя свидетельствует о восстановлении экономической активности и как следствие о росте спроса на сырье. Однако, рост фьючерсов на «черное золото» продолжался не долго, негативное влияние оказал рост запасов нефти в США на рекордных 9 млн баррелей, кроме того давление на котировки оказали негативные итоги размещения бондов Испании и Франции, что оказало давление на динамику пары евро/доллар, которая ушла в район 1,30, что в свою очередь, привело к снижению фьючерсов на нефть марки Brent ниже $122 за баррель. Однако сформировавшийся технический отскок от достигнутых минимумов в завершении недели способствовал возвращению фьючерсов на нефть в ценовой диапазон начала недели.
Энергетический сектор («РусГидро»)
По решению И. Сечена сделка по продаже ВЭБу 11% казначейских акций «РусГидро» на общую сумму 63,1 млрд руб. была отложена на неопределенный срок.
На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер. Отложение сроков сделки негативно, потому что может отсрочить начало реализации инвестиционной программы. Также отложение сроков сделки с ВЭБом ставит под вопрос проведение другой сделки «РусГидро» по обмену акциями с «ИнтерРАО». Согласно договору гидрогенерирующая компания получила бы $630 млн. и завладела 11% собственных акций, которые в последствие должен был выкупить ВЭБ с целью компенсации компанией недополученной выручки в рамках введения в тариф на мощность целевой инвестиционной составляющей. Однако негативное влияние нивелируется тем, что столь крупная компания как «РусГидро» может привлечь другого инвестора или воспользоваться кредитными займами для реализации инвестиционной программы. Кроме того, «РусГидро» исключила из инвестпрограммы два крупных проекта - Ленинградскую ГАЭС и Канкунскую ГЭС, окупаемость которых не была гарантирована, что позволило снизить стоимость инвестиционной программы. Положительным фактором является то, что в связи со сложившимися обстоятельствами государство сможет провести приватизацию пакета 7,97% акций компании как и планировалось с сохранением 50% плюс одна акция в собственности государства.
Потребительский сектор («М.Видео»)
Компания «М.Видео» опубликовала отчетность по МСФО за 2011 год. Чистая прибыль выросла на 52% и составила 3,4 млрд руб. Чистая выручка компании увеличилась на 29,3% до 112 млн руб. Показатель EBITDA вырос на 38% и составил 6,23 млрд руб. Рентабельность EBITDA за 2011 год вырос и составил 5,6%, что на 0,4% больше чем за аналогичный период 2010 года.
На наш взгляд, данная новость носит позитивный характер. Основные показатели превысили ожидания рынка. В частности, позитивных итогов удалось добиться за счет роста объема продаж, благодаря открытию новых торговых площадей и увеличением интернет-продаж. Кроме того, благодаря более низкому росту операционных затрат по сравнению с ростом операционной прибыли компании удалось достичь хорошего прироста рентабельности EBITDA. На наш взгляд, продолжение активного расширения сети будет продолжать оказывать позитивное влияние на финансовые показатели компании. При этом в среднесрочной перспективе драйвером для котировок акций компании может стать возможное проведение SPO осенью текущего года, которое по предварительным оценкам менеджмента может составить $300 млн. Привлеченные средства компания сможет направить на расширение деятельности и сохранение темпов развития.

Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

 

Поделиться: