11:3206.05.13

На прошлой неделе «быки» укрепили позиции

На прошлой неделе «быки» укрепили позиции

Итоги недели
На прошедшей неделе «быки» укрепили позиции. По итогам недели индекс ММВБ вырос на 2,62%, а индекс РТС - на 3,45%.
Торговая неделя на российском фондовом рынке открылась ростом котировок. Участники рынка отыгрывали сообщения о том, что в Италии, наконец, было сформировано коалиционное правительство, что снизило политические риски. Однако вскоре европейский позитив сошел на нет. Отметка 1380 пунктов по индексу ММВБ остудила пыл «быков». Близость майских выходных не способствовала удерживанию длинных позиций, из-за чего российские инвесторы проигнорировали позитивную статистку из США: в марте количество незавершенных сделок по продаже жилья выросло на 1,5%, а не на 1% как прогнозировалось.
Но отметка 1360 пунктов по индексу ММВБ отразила очередную атаку «медведей». «Быкам» вновь удалось перехватить инициативу в свои руки. Обезоружила продавцов статистика из еврозоны. Данные по безработице совпали с ожиданиями, однако, рост потребительской инфляции в апреле составил 1,2% г/г, что не дотянуло до прогнозов. Подобная статистика не могла не обрадовать инвесторов в преддверии заседания ЕЦБ. Также на стороне покупателей выступала статистика из Штатов. Индекс рынка жилья CaseShiller20 в феврале увеличился на 9,32%, хотя ожидался прирост на 9%.
В среду торги на российском фондовом рынке не проводились в связи с празднованием Дня Труда.
Первая торговая сессия мая началась с преобладания негативных настроений. Отечественные инвесторы отыгрывали опубликованные днем ранее данные из США и Китая, свидетельствующие о замедлении деловой активности в производственной сфере данных стран. Однако сдержало продавцов от более активных действий ожидание итогов заседания ЕЦБ. При этом европейский регулятор оправдал надежды инвесторов. Как и ожидалось, ЕЦБ снизил уровень ключевой процентной ставки с 0,75% до 0,50%. На фоне поступивших сообщений пара евро/доллар резко пошла вниз, что могло бы оказать давление на отечественные площадки. Однако негативный эффект был сглажен позитивными недельными данными по рынку труда США. Так количество первичных обращений за пособием по безработице составило 324 тыс., что не дотянуло до ожиданий, также поддержку покупателям оказал нью-йоркский индекс менеджеров по снабжению, прирост которого оказался лучше прогнозов.
Завершающая неделю сессия прошла на позитиве. Индекс ММВБ с легкостью пробил вверх психологическую отметку 1400 пунктов. Рост спроса на рисковые активы поддерживался позитивными ожиданиями отчета от Министерства труда США. По факту, оглашенные данные оказали дополнительную поддержку покупателям: количество вновь созданных рабочих мест выросло на 165 тыс., а не на 145 тыс. как прогнозировалось.
На текущей неделе настроения участников рынка будет определять преимущественно оглашаемая статистика. В частности стоит обратить внимание на блок данных по китайской экономике, а также данные по Федеральному бюджету США.
Мировые рынки
Начало прошлой неделе движение на мировых площадках ознаменовалось ростом. Волна позитива пришла из Европы. На выходных в Италии было создано новое правительство под руководством Э.Летта, которое стало коалицией левоцентристов и партии С.Берлускони. Также обрадовали участников рынка сообщения из Греции: представители стран еврозоны одобрили предоставление транша помощи античной стране.
Однако вблизи важных сопротивлений мировые торговые индикаторы приостановили рост. В частности индекс S&P500 не смог закрепится выше 1600 пунктов. Сдерживающим фактором выступало ожидание итогов заседания ФРС, а поступающие сообщения носили смешанный характер. Не оказала поддержки покупателям статистика из Японии. Индекс деловой активности в промышленности вырос с 50,4 пункта до 51,1 пункта, а уровень безработицы неожиданно сократился, однако, данные по промышленному производству не дотянули до прогнозов, что сгладило позитивный эффект.
В середине недели торговая активность снизилась, поскольку ряд европейских бирж, а также биржи Азии были закрыты в связи с празднованиями, чем незамедлительно воспользовались «медведи». Легкая коррекция наблюдалась на фоне оглашения слабых данных по индексу деловой активности в Китае и США. Долгожданные итоги заседания ФРС не сказались на динамике торговых индикаторов. Американский регулятор сохранил ключевую ставку на прежнем уровне, что не удивило инвесторов. При этом ФРС отметила сохраняющийся высокий уровень безработицы, несмотря на некоторое улучшение на рынке труда, что способствует продолжению проведения стимулирующих мер.
Во второй половине недели участники рынка для принятия торговых решений дожидались итогов заседания ЕЦБ. Европейский регулятор не преподнес сюрпризов, снизив уровень ключевой процентной ставки. Вскоре поддержку покупателям оказала сильная статика из США, в частности в апреле дефицит торгового баланса составил $38,8 млрд, что оказалось лучше прогнозов.
В завершении недели торговые индикаторы тянули вверх ожидания данных от Министерства труда США. В свете данного фактора участники рынка проигнорировали действия Еврокомиссии, которая снизила прогноз по экономике еврозоны на ближайшие пару лет. В частности прогноз на 2013 год был понижен с (-0,3%) до (-0,4%). Оглашенные данные от Министерства труда США оказались выше прогнозов, в частности уровень безработицы в стране неожиданно снизился до 7,5%. Благодаря статистике из Штатов американские индексы обновили исторические максимумы.
Сырьевой рынок
В первой половине недели фьючерсы на промметаллы оказались под давлением слабой статистики из Поднебесной, также негативное влияние оказала пара евро/доллар, которая рухнула вниз после итогов заседания ЕЦБ. Однако вскоре потери были полностью отыграны. Поддержку промметаллам помимо сильной перепроданности оказала статистика из США. Торги фьючерсами на драгметаллы на прошлой неделе проходили достаточно волатильно. С одной стороны давление оказывали заседания ЕЦБ и ФРС, а с другой стороны поддержали контракты сильные данные по рынку труда США. Таким образом, фьючерсы на золото завершили торговую неделю чуть выше $1470 за тройскую унцию, на никель - в районе $15225 за тонну.
Прошедшую неделю фьючерсы на нефть завершили в плюсе. В первой половине недели фьючерсы на нефть марки Brent приблизились к отметке $99 за баррель. Давление на нефтяные контракты оказали негативные сигналы с валютного рынка, а также данные по запасам нефти в США. По данным Министерства энергетики США за неделю запасы сырой нефти выросли на 6,696 млн баррелей, что превысило ожидания. Однако во второй половине недели просадку удалось полностью компенсировать благодаря сильным данным по рынку труда США. Так, фьючерсы на нефть марки Brent  завершили торговую неделю ниже $104 за баррель.
Нефтегазовый сектор («Газпром»)
Опубликована отчетность по МСФО за 2012 год. Чистая прибыль сократилась на 9,8% по сравнению с 2011 годом и составила 1,211 трлн руб. Выручка от продаж выросла на 3% и составила 4,764 трлн руб. Показатель EBITDA снизился на 18,5% и составил 1,573 трлн руб., рентабельность по EBITDA - на 8,3 п.п. до 33%. Чистый долг вырос на 4,5% - до 1,081 трлн руб.
На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер, поскольку оглашенные финансовые результаты совпали с рыночными ожиданиями. Снижение прибыльности компании было вполне ожидаемо, так как на протяжении всего прошлого года давление на показатель оказывал низкий спрос на газ на внешнем рынке. Но, несмотря на снижение объемов поставок в европейский регион, показатель выручки от продаж все же продемонстрировал легкий рост. Компенсировать негативный эффект от низкого спроса удалось за счет индексации тарифов на газ. Слегка настораживает рост операционных расходов (+18,3%). Увеличение данного показателя обусловлено ростом расходов компании на покупку нефти у сторонних организаций (доля данного показателя в общем объеме операционных расходов составляет порядка 10%). В свою очередь стремительный рост операционных расходов нашел негативное отражение в показателе рентабельности. Также стоит отметить рост чистого долга компании, который произошел из-за недостатка свободных денежных средств, однако, на наш взгляд, долговая нагрузка компании находится на приемлемом уровне и не должна вызывать опасений у инвесторов.
Последнее время новостной фон вокруг компании ухудшился. Стоит отметить намерения правительства внести ограничительные меры на рост тарифов на газ, что в условиях низкого спроса на внешних площадках может оказать существенное давление на результаты деятельности компании, а также намечающуюся либерализацию экспорта газа. Однако в планах «Газпрома» на текущий год поставить в европейский регион порядка 150 млрд куб. газа, что вполне может стать реальностью на фоне сезонных факторов, что в свою очередь сгладит негативный эффект от правительственных ограничений..
Компания по-прежнему занимает лидирующее положение в отрасли, в связи с чем акции эмитента с учетом их существенной перепроданности привлекательны для инвестирования. Поддержку котировкам может оказать развитие отношений с китайскими потребителями, переговоры с которыми, наконец, сдвинулись с мертвой точки. Также долгосрочным драйвером выступает развитие СПГ проектов, запуск первого из которых запланирован на 2015 год.
Нефтегазовый сектор («НОВАТЭК»)
Представители китайских компаний заявили о желании приобрести 15-20% пакета акций в проекте «Ямал СПГ».
На наш взгляд, данная новость носит нейтральный характер, поскольку совладелец «НОВАТЭКа» Г.Тимченко пока не планирует продавать свою долю, но не исключает подобного шага в перспективе. Китайская сторона заинтересована в получение доступа к ресурсам российской нефтяной компании, в связи с чем, скорее всего, продолжит настаивать на проведении сделки. Также не стоит исключать вероятности выкупа акций независимого газового производителя с рынка китайской стороной. Привлечение третьего партнера, такого как Китай, на наш взгляд, было бы позитивно расценено инвесторами, поскольку существенно снизило бы объем капитальных затрат российской компании, а также упростило бы пути сбыта. Однако вряд ли третьим инвестором станет Китай. Одним из наиболее вероятных партнеров могла бы стать «Роснефть», с которой «НОВАТЭК» создал альянс, направленный на отмену монополии «Газпрома» на экспорт газа.
Либерализация экспорта газа находит все большую поддержку среди государственных органов власти, и утверждение проекта может послужить неплохим драйвером роста котировок, поскольку существенно расширит рынок сбыта «НОВАТЭКа». Однако никакой конкретики по данному вопросу пока не поступает. В ближайшее время поддержку бумагам может продолжить оказывать программа buy-back.

Информация предоставлена ООО «Мурманский фондовый интернет центр» (ГК «АЛОР»).

 

Поделиться: