17:3009.10.14

Рубль не держит границы

Рубль не держит границы

Банк России продолжает наращивать продажи валюты, стремясь ограничить падение рубля. Однако аналитики сомневаются, что сам мегарегулятор видит верхнюю границу курса, по их мнению, только политическая воля способна сейчас временно приостановить падение валюты
Банк России накануне вновь сдвинул границы плавающего коридора бивалютной корзины вверх на 20 копеек. Таким образом на 8 октября границы коридора составили 35,85-44,85 рубля, говорится в материалах ЦБ. Однако на закрытии вчерашних торгов стоимость бивалютной корзины достигала 45 рублей, а доллар обновил абсолютный максимум на уровне 40,06 рубля.
Сегодня средневзвешенный курс доллара США к российскому рублю со сроком расчетов «завтра» на торгах Московской биржи по состоянию на 11:30 мск, на основе которого происходит процесс курсообразования доллара на следующий день, почти не изменился и составил 39,98 рубля (-0,19 коп.). Однако средневзвешенный курс евро подскочил на 45,20 коп. и составил 50,9835 рубля.
Интервенции - не выход
Регулятор сдвигает вверх границы коридора в октябре уже четвертый раз из-за достижения предела накопленных интервенций. В пятницу и в понедельник ЦБ сместил границы валютного коридора на 10 копеек, во вторник - на 5 копеек. До октября Банк России последний раз сдвигал границы бивалютного коридора начале мая 2014 года.
В тоже время регулятор активно продает валюту на внутреннем рынке: по данным ЦБ, во вторник, 7 октября, продажи составили 17,66 млрд рублей или $442 млн, днем ранее - 16,8 млрд рублей или $420 млн. Напомним: Банк России для дальнейшего повышения гибкости курсообразования рубля принял в середине августа ряд изменений параметров механизма курсовой политики. В частности, интервал допустимых значений рублевой стоимости бивалютной корзины (плавающий операционный интервал) с 18 августа был симметрично расширен с 7 до 9 рублей. Тогда же ЦБ обнулил интервенции внутри операционного интервала, а накопленный объем интервенций, приводящий к сдвигу границ на 5 копеек, составил $350 млн. Таким образом, для сдвига границ на 10 копеек должны были пройти интервенции не менее чем на $700 млн.
С учетом того, что рублевая стоимость корзины ходе основной торговой сессии на Московской бирже поднималась вчера только до 44,83, общий объем валютных интервенций ЦБ в среду можно оценить на уровне не менее $1 млрд, говорит аналитик «ВТБ Капитала» Максим Коровин. «Между тем индекс валют развивающихся рынков относительно доллара немного укрепился; при этом южноафриканский ранд и мексиканский песо подорожали на 0,7% и 0,4% соответственно. Поскольку рубль по-прежнему показывает результаты хуже рынка, его отставание от сопоставимых валют увеличилось с начала года, по нашим оценкам, до 16%. В начале сентября этот показатель был равен 13%, в июле - около 6%. Столь существенное ослабление российской валюты, вероятно, по большей части обусловлено продолжающимся падением цен на нефть - котировки Brent вчера опускались до отметок около $90 за баррель. Еще один важный фактор ослабления рубля - дефицит долларовой ликвидности: поскольку потенциальные продавцы иностранной валюты от операций воздерживаются, участникам рынка остается привлекать ее у ЦБ», - указывает он.
ЦБ пока не проводил масштабных интервенций, в октябре объемы были незначительными и преследовали цель сгладить колебания валютного курса, а не изменить направление движения, считает замдиректора аналитического департамента компании «Альпари» Дарья Желаннова. Интервенции - только инструмент в арсенале ЦБ, способный лишь снизить волатильность валютного курса и создать условия для замедления негативной тенденции, указывает руководитель аналитического департамента ФК AForex Артем Деев. «К сожалению, они абсолютно бессильны перед системными проблемами экономики, которые в итоге и подрывают стабильность национальной валютной системы изнутри. Ключевые факторы ослабления рубля остаются неизменными на протяжении последних шести месяцев: падение цен на нефть, инфляция, санкционное противостояние с Западом, а также дефицит американской валюты в условиях оттока капитала из России и необходимости погашать внешние займы при ограничении доступа к западным ресурсам. Тем самым, дефицит долларовой ликвидности вынуждает российские банки заимствовать валюту у Центробанка», - пояснил он «Эксперт Online». Интервенции ЦБ никогда не были гарантом стабильности курса национальной валюты, уверен аналитик Grand Capital Юрий Прокудин. «Когда речь идет о неконтролируемой девальвации, необходим комплексный набор мер. Поскольку рубль привязан к бивалютной корзине, укрепление любой из двух валют - доллара или евро - будет вызывать ослабление курса рубля», - замечает он.
«На рубль продолжают давить опасения рынка по поводу способности корпоративного сектора справиться с долговыми обязательствами без привлечения иностранного капитала. Пока этот фактор остается главным катализатором роста пары доллар/рубль», - добавляет старший аналитик ГК FOREX CLUB Алена Афанасьева. При этом она считает, что рубль сегодня может отыграть результаты протокола прошлого заседания Федерального комитета по операциям на открытом рынке ФРС (FOMC) США, посчитавшего, что укрепление доллара представляет потенциальную угрозу для экономики страны.
FOMC нам в помощь
Опубликованный вчера протокол сентябрьского заседания ФРС скорректировал отношение глобальных инвесторов к доллару. В нем сделан акцент на то, что замедление глобальных темпов роста и укрепление доллара представляют потенциальную угрозу для экономики США. Из этого инвесторы сделали вывод, что ФРС пока не станет спешить с ужесточением монетарной политики. Это вытолкнуло вверх американский фондовый рынок (S&P-500 +1,75%), опустило доходности USTres и ослабило позиции американского доллара (EUR/USD 1,2750). С учетом восстановления цен на российском рынке акций, а также из-за ослабления позиций доллара на мировом валютном рынке, сегодня стоит ждать остановки ослабления курса рубля, полагает главный аналитик компании «Управление Сбережениями» Александр Потавин. «После накопления достаточного объема валюты, купленной в ходе последней волны поддержки курса со стороны ЦБ, участникам валютного рынка стоит ждать снижения давления на рубль и коррекции по паре доллар/рубль вниз на 1,0-1,5%», - прогнозирует он. Вероятность того, что этот запал окажет сильное влияние на позиции рубля, как одной из развивающихся валют, весьма невысока, возражает аналитик Промсвязьбанка Алексей Егоров. «Очевидно, что ЦБ валютными интервенциями неспособен предотвратить ослабление рубля», добавляет он.
Руководитель департамента аналитики PROFIT Group Глеб Задоя, напоминает, что цены на нефть марки Brent упали ниже $92 за баррель впервые с декабря 2010 года, достигнув, таким образом, практически четырехлетнего минимума. «Именно этот фактор сейчас оказывает наиболее негативное влияние на российскую валюту. При этом Центробанк, проводя валютные интервенции и раздвигая границы колебаний бивалютной корзины, не может оказать должной поддержки рублю. Похоже, наш мегарегулятор сам не видит верхней границы курса, и лишь только политическая воля сейчас способна временно приостановить падение валюты», - уверен он. Отступивший доллар помог нефти, что может позитивно сказаться и на рубле, замечает аналитик Nordea Bank Дмитрий Савченко. «Впрочем, доллар может продолжить торговаться выше 40 рублей», - не оптимистичен и он. Артем Деев указывает и на общую тенденцию выхода из рисковых активов, в связи с тем, что недавно МВФ в третий раз в этом году снизил прогноз роста мировой экономики, учитывая слабые показатели стран еврозоны, Японии и Бразилии. На этом фоне рубль рискует уйти в район 40,50 против американской валюты, полагает он.
Пока стоимость нефть находится на таком низком уровне, рубль не может окрепнуть, считает Юрий Прокудин. «Прогноз на ближайшие месяцы пессимистичный: если давление на рубль со стороны валют продолжится, он продолжит слабеть. А вот использование золотовалютных запасов для дальнейших интервенций может привести страну к преддефолтному состоянию», - предупреждает аналитик Grand Capital.
На текущий момент для рубля есть две основные угрозы - рост напряжения в отношениях с Западом, что привело к торговой войне и оттоку капитала из России и падение цен на нефть. От того, как будет меняться эта ситуация, будет зависеть курс рубля, говорит Дарья Желаннова. «При негативном сценарии, то есть дальнейшем ухудшении отношений с Западом, ужесточении санкций и падении цен на нефть ниже $90 за баррель Brent, рубль легко преодолеет отметку 42 против доллара и может уйти ниже. При позитивном сценарии российская валюта вполне может вернуться к отметкам 36-37 против доллара.
Катастрофы мы не ожидаем, резкого обвала курса национальной валюты не произойдет. Центробанк продолжает оказывать поддержку рублю, сдвигая границы плавающего коридора бивалютной корзины и проводя интервенции по мере необходимости. Международные резервы остаются весьма значительными - на 1 октября их объем составляет $454,24 млрд. Крупнейшие экспортеры обладают значительными валютными позициями, которые также могут быть использованы для поддержки курса рубля», - пояснила «Эксперт Online» замдиректора аналитического департамента «Альпари».

Поделиться: