НОВОСТИ / Экономика

15:3125.07.20

Комментарий по итогам заседания Банка России 24 июля 2020 года

Комментарий по итогам заседания Банка России 24 июля 2020 года

Максим Петроневич, старший экономист Аналитического управления банка «Открытие»

По итогам заседания 24 июля Совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на стандартный шаг 25 б.п., обуславливая это необходимостью перехода от политики решительных шагов к политике более тонкой настройки денежно-кредитной политики. Таким образом, размер ключевой ставки с 17 июля составит 4,25%. На такую же величину 25 б.п. будет снижена ставка по кредитам Банка России, направленным на поддержку кредитования субъектов малого и среднего предпринимательства и неотложные нужды в целях поддержки занятости. Ставка по данным кредитам составит 2,25%.

По оценкам Банка России инфляция в 2020 г. составит 3,7-4,2%, прогноз инфляции в 2021 г. составляет 3,5-4,0% и около 4,0% впоследствии. По словам председателя Банка России Э.Набиуллиной, увеличение инфляции по итогам 2020 г. преимущественно связано с ускорением в марте-апреле, пониженный уровень инфляционного давления сохранится до конца 2020 г. В связи с этим Банк России видит пространство для возможного дальнейшего снижения ключевой ставки, однако ему также потребуется некоторое время для оценки последствий уже произошедшего смягчения денежно-кредитной политики. Это, вероятно, означает, что в сентябре Банк России не исключает взятие паузы в процессе снижения ключевой ставки, однако фактическое решение будет зависеть от инфляционной динамики и стабильности внешних рынков.

В своем пресс-релизе Банк России уточнил прогноз по динамике ВВП, согласно которому сокращение экономики в 2020 г. составит 4,5-5,5% (ранее 4-6%), рост экономики в 2021 г. составит 3,5-4,5%; в 2022 г. - 2,5-3,5%. Спад ВВП в 2020 г., по оценкам Банка России, будет вызвано снижением экспорта на 13-15%, его вклад в снижение ВВП, таким образом, может составить 3,7-4,2 п.п. Снижение инвестиций и потребления составит 6-8%. Также Банк России пересмотрел динамику цен на нефть до 38 и 40 долл./барр за нефть марки Urals в 2020 и 2021 г. соответственно, предыдущие оценки составляли 27 и 35 долл./барр.

В отношении политики управления золотовалютными резервами, Банк России планирует осуществить взаимозачет недопроданного остатка валюты в связи со сделкой по Сбербанку с суммами всех отложенных с 2018 года покупок валюты и упреждающих продаж, которые проводились в марте-апреле. Сальдо этих операций в рублевом эквиваленте составляет 185 млрд рублей. Продажи иностранной валюты из этого сальдо будут осуществляться равномерно в дополнение к регулярным операциям в рамках бюджетного правила в течение 4 квартала 2020 года. Эти операции - в приблизительном эквиваленте 1 млрд долл. в месяц - по оценке Открытия Research окажут дополнительную поддержку рублю, который в течение второго полугодия будет находиться под возрастающим давлением со стороны восстановляющихся объемов импорта товаров и услуг. Снижение импорта во втором квартале 2020 г. по сравнению со вторым кварталом 2019 г. составило в эквиваленте 7,8 млрд долл. ежемесячно.

Банк России переоценил вниз на 1 п.п. коридор нейтральной ключевой ставки в реальном выражении с 2-3% до 1-2% (в номинальном выражении с учетом текущего целевого уровня инфляции - с 6-7% до 5-6%). Это будет способствовать снижению ожиданий по уровню ключевой ставки в долгосрочном периоде.

Снижение ключевой ставки будет приводить к дальнейшему снижению ставок для наиболее надежных заемщиков, а также, возможно - по ипотеке. В то же время коррекция ставок будет носить менее выраженный характер, чем снижение ключевой ставки. Процентная ставка для наиболее надежных корпоративных заёмщиков во многом задается доходностью среднесрочных государственных облигаций. После снижения доходности до близких к минимальных среди стран БРИКС уровням, она все в меньшей степени реагирует на снижение ключевой ставки и все в большей степени будет определяться международными потоками капитала.

Средняя ставка по ипотеке сейчас в большей степени определяется условиями действующих государственных программ по льготной ипотеке на первичном рынке, и в меньшей степени - рыночными условиями. В то же время снижение ключевой ставки найдет отражение в ставках по рыночным несубсидированным ипотечным кредитам, чем будет способствовать росту сделок на вторичном рынке.

Финансовый рынок отреагировал на решение Банка России в рамках ежедневной волатильности. Курс доллара в моменте повысился с 71,6 руб./долл. до 71,9 руб./долл. Доходности 5-ти летних ОФЗ выросли на 4 б.п. с 4,73% до 4,77%, доходности однолетних облигаций не изменились, оставшись на уровне 4,29%.


Сейчас также читают: Еще трое скончались от коронавируса в больницах Мурманской области

Поделиться:

НОВОСТИ МУРМАНСКА И
МУРМАНСКОЙ ОБЛАСТИ

11:45Два проекта мурманчан военной тематики поддержит Фонд «СУЭК-РЕГИОНАМ»

11:0310,5 тысячи зараженных CoViD-19 в Мурманской области

11:02Юные северяне на этой неделе отправятся на море в Краснодар и Крым

10:37Мурманский сквер у памятника Кирову открыт для прогулок

10:31В Умбе ищут пропавшего в середине июля 56-летнего мужчину

10:07Военная подготовка в МГТУ без отрыва от обучения

09:57Пропавший юноша из Мурманска найден живым

09:56Мурманский драмтеатр откроют в марте 2021 года

09:30За неделю заполярные леса горели семь раз

09:19Более 9 тысяч первоклашек сядут за парты в Мурманской области

09:00За сутки в Заполярье прибавилось 133 инфицированных CoViD-19

08:47В Заполярье создадут Центр лесного и экоконтроля

08:30В Мурманске проконтролирует исполнение нацпроектов новый Координационный совет

08:17В муниципалитеты Мурманской области направят 500 млн дотаций

08:02Сегодня в Заполярье начнется прием анализов на антитела к коронавирусу

07:03В Мурманске 34 дома останутся без холодной воды

05:02На Кольском полуострове облачно и до +16°

18:06Дополнительный период ЕГЭ в Заполярье начнется 3 августа

17:43Мурманская область войдет в проект МГУ «Вернадский»

17:28Директор ЕДДС Мурманска задекларировал 55 дачных участков

Все новости